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洪磊:私募股权投资基金最突出的问题是长期资金来源不足

2018-12-12 11:43
来源: 东方财富网

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  12月12日,2018上海国际股权投资论坛在上海举行,会上中国证券基金业协会洪磊表示,私募股权投资基金最突出的问题是长期资金来源不足。

  洪磊表示,私募基金自登记备案以来,股权投资活力迸发,对实体经济资本形成起到了重要的作用,已经成为创新资本形成的重要载体。截止三季度末,在中国证券投资基金业协会登记备案的私募基金管理人达到24255家,管理资产规模12.8万亿元,其中私募证券投资基金管理人8922家,管理资产规模2.39万亿元,私募股权与创业投资基金管理人14561家,管理资产规模8.44万亿元。私募基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目达到9.52万个,为实体经济形成股权资本金5.22万亿元。其中投向境内未上市、未挂牌的企业股权项目资金达到4.4万亿元,私募基金通过境内外上市退出金额2374.51亿元,通过整体收购退出金额368.36亿元。2018年前三季度,私募基金投向境内未上市未挂牌企业股权新增本金9656亿元,相当于同期新增社会融资规模的比重是6.3%,为企业发展提供了宝贵的资本金。在投中小企业项目5.35万个,在投本金1.89万亿元,在投种子期与起步期项目3.8万个,在投本金1.84万亿元。互联网等计算机运用、机械制造等工业品原材料、医疗生物、医疗器械与服务等产业升级及新经济代表领域成为了私募基金重点布局的行业,在投本金是2.5万亿元,在投项目4.72万个,有力推动了供给侧结构性改革与创新增长。

  洪磊表示,四年来,私募基金尤其是私募股权投资基金持续快速增长,但短板始终存在。最突出的问题就是长期资金来源不足。在我国私募基金的来源中,高净值个人资金占比为17.1%,机构资金占比82.9%,其中工商企业的资金占比达到38%,各类资管计划资金占比37.1%,保险资金占比2.8%,养老金社会公益基金、大学捐赠基金等长期基金占比仅为0.3%。形成鲜明对比的是,在美国公私募基金的资金来源中,40%来自养老金和社会捐赠金。从成熟市场的历史经验来看,资金投向VC、PE长期来看效果很好。

  洪磊称,就我国而言,养老金、理财资金和保险资金是未来相当长时期内最主要的长期资金来源,养老金保险资金本身就有长期资产配置的需求,而理财资金中的相当一部分属于居民中长期可投资资产或养老储蓄。经过向配置型产品转换,也将成为真正的长期资金来源。养老金主要依据生命周期进行资产配置,代表性做法是配置于公私募基金。固定收益类产品比重越高,养老产品的净值波动越小,资产安全性越高。权益类资金净值波动大,但是提高收益率最主要的因素。如果将长期资金配置范围扩大到私募股权和创业投资基金,将真正实现长期资金与长期资产的匹配,它既能从根本上改善实体经济长期资本金的来源,同时也能够让投资者真正获得与我国经济底色、经济发展潜力相一致的长期回报。

  洪磊认为,今年政策有两个重要突破,一是养老金第三支柱事业,保险产品先行先试,税收优惠政策提供重要支持。明年5月份,将把公募基金产品纳入到投资标的,政策协调效应将得到进一步的充分体现。二是慈善基金把证券投资基金纳入投资标的,开启长期资金规范运作的新篇章。

  洪磊还表示,私募基金发展的另一个突出问题就是行业自律不足,一段时间以来,协会在登记备案中发现,部分机构股权架构复杂,存在交叉持股、多层嵌套、增加基金运转层次和融资成本,既不符合专业本质,也增加了金融风险和融资成本。行业自律既是行业发展的内在需求,也是基金法的基本要求。实践中,在基金法精神和行政监管的指导下,基金行业协会不断强化主动自律、行业自律、行为自律、过程自律,推动市场化信用博弈和信用约束,积极约会业务规则和行为规范的具体矫正作用,与行政监管、司法惩戒共同构筑了相互协调、相互补充的行业治理格局。

  “一是进一步完善登记备案须知,优化登记备案流程,为市场合理展业提供精细的标准。二是推动建立行业尽调行为标准,强化展业过程规范性和透明度。三是全面实施信用信息报告制度,推动市场化信用约束机制今年底,协会将正式发布私募股权投资基金管理人会员信用信息报告指引,股权类机构信用信息报告将重点考察私募股权投资基金管理人的合规性、稳定度和专业度。12月8日,协会已经正式发布了新版机构登记需知,缓解目前募资难问题。上海科创板推出将极大缓解私募股权基金退出难题,基金业协会将全力支持科创板落地,配合相关部门做好服务工作。”洪磊说。

(责任编辑:DF010)

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